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新华汇富:训修实业(01962)生产线整合及效率提升满足全球人发

时间:2020-03-23 11:46 点击:
7月31日,新华汇富发布训修实业(01962)工厂参观摘要。智通财经APP了解到,新华汇富的报告对训修实业上半年发展动向,及对公司2019年下半年营运情况预测与未来估值做了简明阐述。整体来看,新华汇富对训修实业前景充满信心。 以下是新华汇富报告主要内容

7月31日,新华汇富发布训修实业(01962)工厂参观摘要。智通财经APP了解到,新华汇富的报告对训修实业上半年发展动向,及对公司2019年下半年营运情况预测与未来估值做了简明阐述。整体来看,新华汇富对训修实业前景充满信心。

以下是新华汇富报告主要内容:

2019年上半年动向

1)2019年第2季样品订单量同比增长超50%,估计超过30%(对比17/18全年的24%)为人发接发产品(毛利率约50%);

2)半自动化可减少部分生产流程(如:混合,漂白,包装)员工数5成,约1000名员工;

3)“漂染厂”正在试运并预计将于2019年第4季度开始运营;

4)“乌托拉出口加工区纸箱设施”正在建设中,并于2020年一季度开始量产;

5)企业对消费者在线销售专注于万圣节及其他角色扮演服饰。

2019年预期下半年营收及运营效率大幅改善

1)估计2019下半年销售增长约32%,基于80%样品出货转化率(相比历史的90%);

2.)预计整体毛利率将由35%增长至36%,由2019年下半年高毛利人发产品推动;

3)“漂染厂”全面运作可生产所有类型的人发产品,估计19/20全年整体人发可达30%/35%;

4)半自动化可减轻最低工资上涨(同比增长10%),预计2020财年额外员工成本将从原本估计的港币5000万减少至4000万;

5)纸箱设施预计2020年全年将进一步缩短交付周期7天至28天。

19/20全年估值为11.7倍/8.2倍市盈率

新华汇富称,对训修实业前景充满信心,其生产线整合效率提升满足全球对人发产品需求增长(预计3年复合年增长率:17%)。预测19/20全年收入及盈利为港币8.86亿/10.6亿及港币1.16亿/1.66亿。

新华汇富建议投资者乘近期弱势收集。目前训修以11.7倍/8.2倍19/20全年预测市盈率交投。


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